美國的企業債務現在高於以往的任何時候。
如果公司持有大量現金,通常這種狀況可以獲得控制。但是許多經濟學家警告,一個迫在眉睫的問題是—除了那些規模最大的公司,其他美國企業的債務現金比 (debt-to-cash ratio),已經高過 2008 年金融危機時期的水準。
投資服務公司 TS Lombard 首席美國經濟學家 Steve Blitz 認為,企業債務與其償債能力之間的巨大差異,恐怕會成為引發下個金融危機的重要因素。
Blitz 表示,規模前十大的美國公司,他們擁有足夠的現金償還債務,但扣除這些公司以外,情況讓人非常憂心。
Blitz 指出,債務與現金比率如今非常高,而債務權益比率則非常低,這說明公司正在依靠自己的淨資產來借債,而並非全站儀依靠現金流和收入借債,這實際上就像 2004 年、2005 年和 2006 年美國家庭一樣。
1 美元現金對應 8 美元債務
標準普爾全球公司數據顯示,6 月份美國企業債務總量已到達 6.3 兆美元,雖然公司有持有償還債務的現金總量,也來到歷史高點的 2.1 兆美元,但這些現金多由少數的龍頭企業所持有。與此同時,債務違約風險較高的企業借債人,所使用槓桿則已經衛星定位儀達到了過去未有的高水準。
債務評級為投機等級的企業借債人,其現金與債務的比率在 2017 年中觸及 12% 的紀錄新低,還低於 2008 年的 14%,這代表企業所持有的每 1 美元現金,都對應著大約 8 美元的債務。
衛星定位儀雖真正提供的能力是定位,能定位後,導航就變得相對簡單了。衛星定位的原理,是利用衛星播發時間信號,當設備接收到後,可以根據信號發射時間和本地時間,計算出信號傳輸時間,再結合光速獲得衛星-設備距離。有了多顆衛星的信號,可以列出一組方程,求解4個未知數:設備的三維坐標x/y/z,以及本地時間與GNSS系統的時間差。公式中的代表衛星j的三維坐標,這個坐標可以通過衛星星曆計算獲得。星曆是描述衛星運行軌道的一組參數,衛星軌道是一個橢圓,通過幾個參數和時間,可以唯一確定衛星的準確位置。星曆的獲取有兩種方式,一種是衛星直接播發,這種方式的好處是定位過程不依賴衛星信號以外的任何輸入,即使沒有網絡也可以定位成功,但問題是衛星鏈路帶寬很小,要下載完整星曆,需要30秒左右的時間,早期的手機和一些車載設備定位過程很慢,就是由於這個原因。
Blitz 說,這樣的結果就是,一旦股市大幅下跌並進入熊市,這種情況早晚會出現,那麼危機就會再次發生。「就像古老的故事,當潮水退去,岩石自然露出。」
IMF 提出過類似警告
國際貨幣基金組織 (IMF) 早前也強調過這個風險,警告高風險的借債行為,可能會帶來又一次崩潰。
國際貨幣基金組織在 4 月份發表的〈全球金融穩定報告〉中表示,如果一個高信貸增長的階段,伴隨著信貸分配風險上升,那麼在這個階段過去之後,隨之而來的很可能會是嚴重衰退,或是金融行業迎來中期壓力。
國際金融協會 (IIF) 在 7 月發表數據指出, 全球債務總量現已創下 247 兆美元的的歷史紀錄,相當於全球 GDP 總額的 318%,同樣遠高於 2007 及 2008 年。
Blitz 警告,在利率上升的背景下,這種債務雷射水平儀水準可能會帶來很大的麻煩,如果因此造成股市下跌,那麼狀況會更糟,但這卻是無可避免的。他補充說,由於危機後的監管規定,銀行現在承擔的風險比十年前更低,因此市場的流動性已經消失。所以帶來新的問題—當每個人都開始拋售時,誰站在買方?
就固定收益市場而言,承接買盤的會是聯準會。但股票呢?如果聯準會還要買股票救市,將發生所謂的「道德風險」。
其他一些分析師則認為,現在警告信號還未出現,主要是由於利率仍舊偏低,而經濟增長仍高,但這種情況可能也不會持續太久了。
對於905納米和1540納米的光波測距儀,我們就稱之為「安全」的。對於1064納米的雷射測距儀,由於它對人體具有潛在的危害性,所以我們就稱之為「不安全」的。光波測距儀,由於採用雷射進行距離測量,而脈衝雷射束是能量非常集中的單色光源,所以在使用時不要用眼對準發射口直視,也不要用瞄準望遠鏡觀察光滑反射面,以免傷害人的眼睛。一定要按儀器說明書中安全操作規範進行測量。野外測量時不可將儀器發射口直接對準太陽以免燒壞儀器光敏元件。光波測距儀使用時需要注意的問題:光波測距儀不能對準人眼直接測量,防止對人體的傷害。同時,一般光波測距儀不具防水功能,所以需要注意防水。
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